Opções estratégias para voláteis mercados

Futuros e mercados de opções Mercados futuros No final dos anos 1970 e início dos anos 80, mudanças radicais no sistema monetário internacional e na forma como o Federal Reserve geriu a oferta monetária dos EUA produziu uma volatilidade sem precedentes nas taxas de juros e taxas de câmbio. À medida que as forças do mercado sacudiam os alicerces da estabilidade financeira global, as empresas lutaram com desafios até agora inimagináveis. Entre 1980 e 1985, a Caterpillar, fabricante de equipamentos pesados, com base em Peoria, viu mudanças no câmbio dar ao seu principal competidor japonês uma vantagem de preço de 40%. Enquanto isso, mesmo os empresários empresariais mais sólidos enfrentavam altas taxas de juros de dois dígitos. Os investidores clamaram por dólares à medida que os preços das commodities colapsaram, levando todas as nações para uma insolvência e iniciando a crise da dívida do Terceiro Mundo. Os gerentes financeiros da Stymied se voltaram para Chicago, onde os mercados de futuros agrícolas tradicionais apenas inventaram técnicas recentemente para lidar com a incerteza financeira. Em 1972, a Chicago Mercantile Exchange estabeleceu o Mercado Monetário Internacional para negociar os primeiros contratos mundiais de futuros para a moeda. O primeiro contrato de futuros de taxa de juros do mundo foi introduzido pouco depois, no Chicago Board of Trade, em 1975. Em 1982, os contratos de futuros no índice Standard and Poors 500 começaram a negociar na Chicago Mercantile Exchange. Essas ferramentas radicalmente novas ajudaram as empresas a gerenciar uma nova ordem mundial volátil e imprevisível. Como Futures são contratos padronizados que comprometem as partes a comprar ou vender bens de uma qualidade específica a um preço específico, para entrega em um ponto específico no futuro. O conceito de compra e venda para entrega futura não é em si novo. Na Europa do século XIII e XIV, os compradores contraíram compras de lã de um a vários anos para a frente. Os mosteiros cistercienses que produziram a lã venderam mais do que sua própria produção, esperando comprar o restante no mercado (presumivelmente a um preço mais baixo) para satisfazer sua obrigação. No Japão do século XVII. Os comerciantes compraram e venderam arroz para entrega futura. E os bancos oferecem aos seus clientes a oportunidade de comprar e vender moedas em frente, com o contrato do banco e do cliente hoje e a liquidação de suas obrigações no futuro. Mas os complexos arranjos legais e financeiros que tornam o mercado de futuros moderno possível são completamente modernos. No século XIX, os pólos comerciais de Chicagos ofereceram um local organizado em que agricultores e outros fornecedores de commodities agrícolas, como donos de armazém e corretores, poderiam eliminar o risco de flutuações de preços de seus planos de negócios. As trocas de futuros eram organizações privadas, pertencentes a membros. Os membros compraram assentos na bolsa e gozavam de vários direitos comerciais. Pode parecer estranho que os mercados originalmente estabelecidos para negociar futuros de commodities agrícolas no século XIX se tornem centros de comércio para contratos financeiros no vigésimo. Mas a chave para o sucesso como comerciante é entender que os comerciantes do mercado, portanto, se consideram especialistas em movimentos de mercado, em vez de autoridades em minerais e culturas. É por isso que os futuros financeiros foram relativamente fáceis de introduzir nos mercados originalmente designados para futuros de commodities agrícolas: uma coisa que as taxas de juros e o milho têm em comum é um mercado em rápida mudança. Embora os riscos subjacentes tenham mudado, alguns mercados de futuros importantes ainda funcionam muito, como sempre, com os comerciantes que estão de pé em um anel ou um poço que gritam comprando e vendem ordens um ao outro, competindo por cada fração de um centavo. Mas o comércio eletrônico está mudando rapidamente como os comerciantes trocam. Os terminais de computadores ligados entre si através de sistemas de comércio eletrônico permitem que os comerciantes acessem um piso de comércio virtual de qualquer lugar do mundo. A necessidade de levantar capital para construir esses sistemas levou várias grandes trocas a serem públicas, a emissão de ações para investidores e a operar como qualquer empresa pública que ofereça serviços ao mercado. As trocas compitam entre si para atrair comerciantes, fazendo um melhor trabalho de fornecer os benefícios que os comerciantes esperam de um mercado justo. Pegue contratos futuros, por exemplo. Não são contratos diretamente entre compradores e vendedores de bens. O agricultor que vende um contrato de futuros e compromete-se a entregar milho em seis meses não faz seu compromisso com um comprador de milho específico, mas sim através de um corretor, para a câmara de compensação da troca de futuros. A câmara de compensação, outra instituição moderna, está entre compradores e vendedores e, de fato, garante que compradores e vendedores receberão o que contrataram. Graças à casa de compensação, o agricultor não precisa se preocupar com a estabilidade financeira do comprador do contrato de futuros, nem o comprador precisa se preocupar com o progresso de qualquer colheita particular de agricultores. Novas informações sobre mudanças na oferta e demanda fazem com que os preços dos contratos de futuros flutuem, às vezes movendo-os para cima e para baixo muitas vezes em um dia de negociação. Por exemplo, notícias de seca ou ferrugem que podem reduzir a colheita de milho, cortando suprimentos futuros, faz com que os contratos de futuros de milho aumentem de preço. Da mesma forma, a notícia de um aumento das taxas de juros ou de uma doença presidencial pode fazer com que os preços dos futuros do índice de ações caírem à medida que os investidores reagem à perspectiva de tempos difíceis ou incerto à frente. Todos os dias, a câmara de compensação conta com todos os contratos comprados ou vendidos durante a sessão de negociação. As partes que detêm contratos que caíram no preço durante a sessão de negociação devem pagar à casa de compensação uma espécie de depósito de segurança chamado margem. Quando os contratos são encerrados, é a câmara de compensação que paga as partes cujos contratos ganharam valor. O comércio de futuros é o que os economistas chamam de jogo de soma zero, o que significa que para cada vencedor há alguém que perde o mesmo valor. Mas, em um sentido econômico fundamental, o comércio de futuros é uma soma positiva. Ambos os lados esperam ganhar, ou não trocarão. Outra maneira de dizer isso é que o perdedor pode ficar perfeitamente feliz em perder. Isso ocorre porque muitas empresas usam mercados de futuros como uma forma de seguro. Um fabricante de doces, por exemplo, pode comprar contratos de futuros de açúcar e cacau para bloquear um preço por parte da exigência desses ingredientes importantes. Os contratos são tão bons como comprar fisicamente as mercadorias e armazená-las. Se os preços aumentarem, os contratos futuros também serão mais valiosos. A empresa pode optar por vender os contratos e comprar o dinheiro, depois comprar os produtos de seus fornecedores habituais a preços de mercado, ou então aceitar a entrega dos ingredientes do vendedor do contrato e comprar menos no mercado. De qualquer forma, o custo das matérias-primas é menor do que se não tivesse comprado os contratos. A empresa se cobriu contra um risco de preço e não precisa se preocupar com a sua estratégia de produção e marketing ser interrompida por um súbito aumento de preços. Mas e se os preços caírem. Nesse caso, a empresa perde algum dinheiro em seus contratos de futuros. Mas a mesma redução de preços que causa essa perda também causou algo bom: a empresa paga menos por seus ingredientes. Lembre-se, o propósito de comprar o contrato de futuros era proteger contra algo ruim acontecendo aumento de preço. A coisa ruim não aconteceu, os preços caíram. A perda no contrato de futuros é o custo do seguro, e a empresa não é pior do que uma pessoa que compra seguro de incêndio e, em seguida, não tem fogo. Os maiores usuários dos mercados de futuros dependem deles para gerenciamento de riscos. Essa é certamente uma das razões pelas quais os padrões são raros. Mas há uma medida de segurança adicional entre o comerciante individual e a câmara de compensação. Compradores e vendedores de futuros devem fazer negócios através de intermediários que são membros da troca. Em vez de ficar entre dois comerciantes individuais, portanto, a câmara de compensação fica entre duas empresas membros do intercâmbio. Cada empresa monitora seus próprios clientes e faz uma chamada de margem quando as perdas dos clientes tornam necessária margem adicional. Se o cliente não puder pagar a margem, a empresa encerra a conta, vende as posições e pode ter que sofrer uma pequena perda. Enquanto as empresas prestam atenção ao crédito de seus clientes, a câmara de compensação presta atenção ao crédito das empresas. A câmara de compensação precisa fazer o bem em um comércio somente se as perdas forem tão boas que a própria empresa membro da troca falha. Isso ocorre ocasionalmente quando as empresas mal gerenciam seus riscos ou quando ocorre uma grande crise financeira. Como os contratos de futuros oferecem garantia de preços futuros e disponibilidade de bens, eles proporcionam estabilidade em um ambiente de negócios instável. Futuros há muito tempo associados a commodities agrícolas, especialmente os ventres de cereais e carne de porco, mas agora são mais propensos a serem usados ​​por banqueiros, companhias aéreas e fabricantes de computadores do que pelos agricultores, pelo menos na América do Norte e na Europa. No início dos anos 2000, embora as commodities continuassem a ser o pilar dos mercados de futuros na Ásia, nos países desenvolvidos do Oeste, os contratos de futuros financeiros tinham quase totalmente eclipsado commodities. A Chicago Mercantile Exchange afirmou em 2004 que os futuros financeiros representaram 99% dos negócios e os futuros financeiros também representaram a participação dos leões no Chicago Board of Trade e na Euronext. liffe. (Euronext. liffe é o negócio de derivados internacionais da Euronext, que compreende os mercados de derivativos de Amsterdã, Bruxelas, Londres, Lisboa e Paris. Foi formado na sequência da compra pela Euronexts do London International Financial Futures and Options Exchange LIFFE em 2001.) No Japão, Em contrapartida, os futuros de commodities que negociam futuros financeiros insignificantes. Isso não significa que as commodities fossem mais importantes do que as finanças na economia japonesa, é claro. O futuro financeiro teve um início lento no Japão porque as regulamentações japonesas os desencorajaram. Os comerciantes que queriam negociar tais futuros tiveram que fazê-lo em outros lugares. Assim, os primeiros futuros do índice de ações Nikkei japoneses negociados em Cingapura e os primeiros futuros do iene negociados em Chicago. Obviamente, a idéia de proteger contra um ambiente financeiro instável tem um grande apelo. Empresas como a Caterpillar, a Microsoft ou o Citibank agora podem se proteger contra turnos cambiais comprando e vendendo contratos de futuros ou instrumentos similares. Os investidores utilizam contratos sobre taxas de juros, títulos. E índices de ações para proteger contra um declínio no valor de seus investimentos s, assim como os agricultores usaram os futuros para proteger contra uma queda no preço do milho ou feijão. Os agricultores que plantaram milho na primavera não tinham como saber qual seria o preço de sua safra quando fossem colhidas no outono. Mas um fazendeiro que plantou na primavera e vendeu um contrato de futuros comprometido a entregar seu grão no outono por um preço definitivo. Não só ele recebeu dinheiro na primavera em troca de seu compromisso, mas ele também recebeu o preço do contrato para sua safra, mesmo que o preço do mercado posteriormente caiu por causa de um excesso de milho inesperado. Em troca, o agricultor desistiu da chance de obter um preço mais alto em caso de seca ou ferrugem, ele recebeu o mesmo preço fixo pelo qual ele havia contratado. No último caso, o agricultor teria compensado mais se ele não tivesse vendido o futuro no entanto, a maioria dos agricultores prefere não apostar no mercado do milho. A agricultura é bastante arriscada, graças a chuvas irregulares e pragas imprevisíveis, sem adicionar o risco de mudanças nos preços de mercado. Os agricultores procuram bloquear um valor na sua cultura e estão dispostos a pagar um preço com certeza. Eles desistem da chance de preços muito altos em troca da proteção contra preços abismalmente baixos. Esta prática de remover o risco dos planos de negócios é chamada de hedge. Como uma regra geral, cerca de metade dos participantes nos mercados de futuros são hedgers que chegam ao mercado para remover ou reduzir seus riscos. Para que o mercado funcione, no entanto, não pode consistir apenas em hedgers que procuram demitir o risco. Deve haver alguém que venha ao mercado para assumir riscos. Estes são os especuladores. Os especuladores chegam ao mercado para assumir riscos e ganhar dinheiro fazendo isso. Alguns especuladores, contra todas as probabilidades, se tornaram fenomenicamente ricos ao negociar futuros. Curiosamente, mesmo os especuladores mais ricos geralmente relatam que foram quebrados uma ou mais vezes em sua carreira. Porque a especulação oferece a promessa de riquezas surpreendentes com pouco esforço aparente, ou a ameaça de perdas devastadoras apesar mesmo dos melhores esforços, muitas vezes é comparada ao jogo de cassino. A diferença entre a especulação em futuros e jogos de cassino é que a especulação do mercado de futuros fornece um bem social importante, a saber, a liquidez. Se não fosse a presença de especuladores no mercado, agricultores, banqueiros e executivos de empresas não teriam uma maneira fácil e econômica de eliminar o risco de preços voláteis, taxas de juros e taxas de câmbio de seus planos de negócios. Os especuladores, no entanto, fornecem um mercado pronto e líquido para esses riscos a um preço. Os especuladores que estão dispostos a assumir riscos por um preço tornam possível a outros reduzir seus riscos. A concorrência entre especuladores também torna a cobertura menos dispendiosa e garante que o efeito de todas as informações disponíveis seja rapidamente calculado no preço do mercado. Os relatórios meteorológicos, as ações dos bancos centrais, os desenvolvimentos políticos e qualquer outra coisa que possa afetar a oferta ou a demanda no futuro afetem os preços futuros quase que imediatamente. É assim que o mercado de futuros desempenha a função de descoberta de preços. Parece que não há limite para as aplicações potenciais da tecnologia do mercado de futuros. A New York Mercantile Exchange (NYMEX) começou a negociar futuros de óleo de aquecimento em 1978. A troca mais tarde introduziu futuros de petróleo bruto, gasolina e gás natural. As companhias aéreas, as companhias de navegação, as autoridades de transporte público, os serviços de entrega de óleo de aquecimento doméstico e as principais empresas multinacionais de petróleo e gás buscaram proteger seu risco de preço usando esses contratos de futuros. Em 1990, a NYMEX negociava mais de trinta e cinco milhões de futuros de energia e contratos de opção. Enquanto isso, os investidores do mercado de ações internacionais descobriram que os futuros do índice de ações, além de serem úteis para hedging, também são uma alternativa atrativa para realmente comprar ações. Como um futuro de índice de ações se move em conjunto com os preços dos estoques subjacentes, ele dá o mesmo retorno que possuir ações. No entanto, o futuro do índice de ações é mais barato de comprar e pode estar isento de certos impostos e encargos a que a propriedade de ações está sujeita. Alguns grandes investidores institucionais preferem comprar futuros do índice de ações alemães em vez de ações alemãs por esse motivo. Como os futuros de ações são mais fáceis de negociar do que as ações reais, os preços de futuros geralmente mudam antes que os preços das ações subjacentes o façam. No acidente de outubro de 1987, por exemplo, os preços dos futuros do índice de ações em Chicago caíram antes que os preços na Bolsa de Valores de Nova York entraram em colapso, levando alguns observadores a concluir que a negociação de futuros de alguma forma causou a queda no mercado de ações naquele ano. Na verdade, os investidores que queriam vender ações não podiam vender de forma rápida e eficiente na Bolsa de Valores de Nova York e, portanto, venderam futuros. O mercado de futuros realizou sua função de descoberta de preços mais rapidamente do que o mercado de ações. Os contratos de futuros até foram alistados na luta contra a poluição do ar e o esforço para reduzir os custos do seguro de saúde desenfreado. Quando a Agência de Proteção Ambiental decidiu permitir um mercado de subsídios de emissão de dióxido de enxofre sob as alterações de 1990 à Lei de Ar Limpo, a Chicago Board of Trade desenvolveu um contrato de futuros para negociar o que poderia ser chamado de futuros de poluição do ar. A razão pela qual, se os mercados de futuros fornecem descoberta de preços e liquidez para o mercado de licenças de emissão, as empresas podem decidir, com base em economia direta, se faz sentido reduzir suas próprias emissões de dióxido de enxofre e vender seus subsídios de emissão para outros ou, em vez disso, sustentar Os seus níveis de emissão atuais e as licenças de emissão de compra de outros. Sem um mercado de futuros, seria difícil saber se um preço oferecido ou exigido para licenças de emissão é alto ou baixo. Mas os hedgers e os especuladores oferecendo em um mercado de futuros aberto causará uma rápida descoberta do verdadeiro preço, o ponto de equilíbrio em que os compradores e os vendedores estão igualmente dispostos a negociar. Razões semelhantes levaram a algumas aplicações decididamente não convencionais de tecnologia de futuros. O Mercado Eletrônico de Iowa introduziu futuros políticos em 1988, e esse mercado geralmente bateu os pesquisadores ao prever não só o vencedor da Casa Branca, mas também a margem vencedora. Isso faz sentido porque as pessoas são muito mais cuidadosas com as informações quando apostam dinheiro em dinheiro do que quando falam com um pesquisador. O economista Richard Roll mostrou que o mercado de futuros de suco de laranja é um preditor ligeiramente melhor das temperaturas da Flórida do que o Serviço Meteorológico Nacional. E em 2003, o Departamento de Defesa agitou a controvérsia com planos para lançar o que foi rapidamente denominado mercado de futuros de terrorismo. A idéia era deixar as pessoas especular sobre eventos no Oriente Médio e ganhar dinheiro real se eles fizeram a aposta certa. A indignação do Congresso reduziu esse plano, mas a lógica subjacente era sólida. Se os mercados de futuros são um mecanismo eficiente para assimilar informações e avaliar probabilidades, por que não usá-los para aplicações estatais e militares. Opções Opções de mercado estão entre as invenções mais importantes das finanças contemporâneas. Considerando que um contrato de futuros compromete uma parte a entregar, e outro a pagar, um bem específico em uma determinada data futura, um contrato de opção dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender. As opções são atraentes para os hedgers, porque eles protegem contra perda de valor, mas não exigem que o hedger sacrificar ganhos potenciais. A maioria das trocas que negociam futuros também comercializam opções em futuros. Existem também outros tipos de opções. Em 1973, o Chicago Board of Trade estabeleceu o Chicago Board Options Exchange para trocar opções em ações. A Bolsa de Valores de Filadélfia tem um negócio próspero em opções de moeda. O mercado de opções deve boa parte do seu sucesso ao desenvolvimento do modelo de precificação da opção Black-Scholes. Desenvolvido pelos economistas Fischer Black, Robert C. Merton. E Myron Scholes. Foi publicado pela primeira vez em 1973. O modelo considera fatores como o preço atual do estoque ou da moeda, sua volatilidade, o preço pelo qual a opção permite que o comprador compre a ação ou a moeda no futuro, taxas de juros e tempo para calcular Qual é a opção. Em 1997, Merton e Scholes receberam o Prêmio Nobel por esse avanço. Fischer Black morreu e o prêmio não pode ser premiado póstumo, mas a citação do Nobel, Black, Merton e Scholes, lançaram as bases para o rápido crescimento dos mercados de derivativos nos últimos dez anos. O seu método tem uma aplicabilidade mais geral, no entanto, e criou novas áreas de pesquisa, bem como fora da economia financeira. Um método semelhante pode ser usado para avaliar os contratos e garantias de seguros, ou a flexibilidade dos projetos de investimento físico. Nem todas as opções trocam trocas. Há também um mercado grande, chamado over-the-counter (OTC) em opções. Os participantes no mercado OTC incluem bancos, bancos de investimento, companhias de seguros, grandes corporações. E outras festas. As opções OTC diferem das opções negociadas em bolsa. Considerando que as opções negociadas em bolsa são contratos padronizados, as opções OTC geralmente são adaptadas a um risco particular. Se uma empresa quiser proteger um fluxo de receita em moeda estrangeira por cinco anos, mas as opções negociadas em bolsa estão disponíveis somente em seis meses, a empresa pode usar o mercado OTC. Uma companhia de seguros ou banco pode projetar e negociar uma opção de cinco anos na moeda em questão, dando à empresa o direito de comprar ou vender a um preço específico durante o período de cinco anos. Embora os usuários do mercado de opções de OTC não acessem a troca de futuros diretamente, os preços descobertos nas trocas de futuros são dados importantes para determinar os preços das opções de OTC. Os elementos de descoberta de liquidez e preço dos futuros ajudam a manter o mercado OTC ficando longe do mercado de futuros. Quando os mercados de futuros não existem ou não podem ser usados, os hedgers pagam abruptamente pela proteção que procuram. Sobre o autor Gregory J. Millman é jornalista e autor. Leitura adicional Objetivo do curso: este curso introdutório oferece uma visão geral do mercado de capitais e como um investidor pode usar os vários mercados de capitais para oportunidades de investimento e diversificar o risco. Quem deve seguir este curso: direcionado a indivíduos que não conhecem os mercados de capitais ou estão familiarizados com as opções. Pré-requisito: Take MyPath Assessment Descrição do Curso: Este curso introdutório oferece uma visão geral do mercado de capital e como um investidor pode usar os vários mercados de capitais para oportunidades de investimento e diversificar o risco. São introduzidas ações, títulos, mercados monetários, imóveis e contas bancárias, assim como os papéis desses vários mercados no ambiente econômico geral. Alguns dos riscos e potenciais benefícios de cada uma dessas áreas da economia são introduzidos. Com uma melhor compreensão desses recursos, proporcionará ao usuário a capacidade de construir uma base para uma melhor compreensão de como as opções se encaixam. A última lição apresenta opções pela primeira vez, fornecendo uma visão geral de alto nível de alguns blocos de construção para continuar Os usuários entendem os mercados de opções. Capítulos do Curso Capítulo 1 - Os Mercados de Capitais Básicos Esta lição irá dar uma visão geral de nossos mercados financeiros e as várias formas de participar e os perfis de risco e recompensas de alguns dos mercados de capitais. Capítulo 2 - O mercado de ações Nesta lição, vamos nos concentrar nos mercados de ações e na forma como os mercados funcionam. Também apresentamos algumas das mecânicas das bolsas de valores e apresentamos outros produtos financeiros que podem ser utilizados para investir em ações e títulos. Capítulo 3 - Riscos e recompensas do mercado de ações Nesta seção, você aprenderá um pouco sobre o volátil mercado de ações e os papéis que algumas pessoas desempenham na realização do mercado de ações. Vamos apresentar os conceitos básicos dos mercados de capitais, uma compreensão básica de como o status econômico pode ter um papel nos resultados do mercado de ações e os aspectos importantes dos mercados de ações. Capítulo 4 - Estratégias de mercado de ações Esta aula fornece uma breve visão geral de várias estratégias do mercado de ações, explica as diferenças entre elas, a terminologia básica utilizada nas estratégias e as vantagens e desvantagens de cada estratégia. Capítulo 5 - Introdução de opções A lição revisa quais opções são e por que elas existem, os dois tipos de opções, a relação de opções com um título subjacente, a diferença entre negociações de abertura e encerramento e os termos da opção padronizada. Recursos do Curso: